铁矿 | 钢材 | 焦煤焦炭 | 镍及不锈钢 | 铜 | 锌 | 铝 | 沥青 | 原油 | 燃料油 | 纸浆 | 天然橡胶及20号胶 | 塑料 | 甲醇 | 尿素 | 动力煤 | PVC | PTA | PP | PF | MEG | EB

车红云

投资咨询从业证号：Z0012165

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铁矿

【夜盘复盘】

期货:期货铁矿i2205收于836.5元/吨，期货铁矿i2209收于827元/吨，铁矿5-9价差9.5；现货:青岛港PB粉价格945-955元/吨;青岛港超特粉价格在645-650元/吨，折仓单约856。

【重要资讯】

1、人民银行传达学习国务院金融委专题会议精神：坚持稳中求进，防范化解房地产市场风险，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，促进平台经济健康平稳发展，提高国际竞争力。进一步加强部门间政策协调，及时回应市场关注的热点问题，稳定预期，提振信心，保持中国经济平稳健康发展，共同维护资本市场的稳定发展。

2、中国1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.7%，预期为3.7%，上月为3.7%。5年期LPR为4.6%，预期为4.6%，上月为4.6%。

3、3月24日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3315.72万吨，烧结粉总日耗102.33万吨。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1496.2万吨，烧结粉总日耗50.7万吨，库存消费比29.51，烧结矿中平均使用进口矿配比86.27%，钢厂不含税平均铁水成本3221元/吨。

【交易策略】

昨日铁矿现货价格盘整运行。近期国家发展改革委、市场监管总局高度关注铁矿石价格变化，坚决严厉惩处捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，切实维护市场正常秩序，保障铁矿石价格平稳运行。基本面来看，部分地区启动复产，本期铁水产量环比继续回升9.57万吨至230.27万吨，增量主要来自于华北和华东地区，港口库存小幅增加，本周开始受疫情影响，市场运力受阻，唐山、山西等地钢厂检修、闷炉进一步增多，短期对原料需求形成拖累，铁水减量数据或体现在下周，成材端消费维持弱势，吨钢利润或继续回落，预计矿价震荡运行为主。（以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

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钢材

【夜盘复盘】

期货：RB2205收于4964；HC2205收于

5218元。螺纹5-10价差收于56元，热卷5-10价差112元。05合约卷螺差254元。

现货：网价上海中天螺纹4950元（+20）。上海本钢热卷5130元（+20）。

【重要资讯】

1、3月23日，在海东河湟新区主会场，2022年青海省第一批重大项目集中开复工仪式在全省5个会场同步举行。全省第一批集中开复工1184个重大项目，估算总投资5800亿元以上，年度计划完成960亿元，一季度计划完成近200亿元。省委副书记、省长信长星说，今年是实施“十四五”规划的重要一年，抓好项目投资意义更为重大。

2、近日，湖南省公布2022年省重点建设项目名单。2022年全省重点建设项目共309个，总投资18524亿元，年度计划投资4527亿元。其中，产业发展项目178个，基础设施项目109个，社会民生项目16个，生态环保项目6个。

3、唐山自3月19日疫情管控升级，长流程钢企在生产方面面临交通管制带来的原料进厂、成品外输影响较为严重，部分钢企高炉已开始陆续检修或减产。截止到24日，唐山共计检修高炉9座，检修容积合计12322m³，日均影响铁水产量约3.61万吨，日均影响废钢用量减少约0.99万吨/天。◎据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量971.57万吨，周环比增加16.77万吨。

【交易策略】

钢联数据显示本期五大品种钢材整体产量增加16.77万吨，五大品种库存厂库环比增加16.14万吨，社库减4.98吨。表观需求960.41吨，环比减1.67万吨，农历同比-20.9%。本期螺纹增产累库，表需受疫情影响小幅回落，热卷受华北地区高炉复产影响，产量增加，库存小幅累库。本期处于复产初期，唐山地区虽受疫情影响但钢厂基本维持正常生产，交通受限导致原料无法正常补库影响暂时未开始显现，钢材受疫情影响，供需双弱，库存累积，预计短期震荡为主，建议区间操作，参考高炉与电炉动态成本。

单边：短期区间操作。

套利：可逢低关注卷螺差做多机会，风险：海外热卷需求下滑，国内房地产市场超预期等。

（以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

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焦煤焦炭

【夜盘复盘】

期货：J2205盘面收于3670元/吨，JM2205盘面收于3063.5元/吨。

现货：日照、青岛港焦炭现货现贸易现汇出库：准一级焦出库价3610，测算焦炭仓单3881元/吨左右。河北唐山蒙古现货主焦3365元，单一蒙煤仓单3365元左右。

【重要资讯】

1、【汾渭信息】产地焦煤讯，自本月初以来，内蒙乌海当地环保自查严格，多次对煤矿和洗煤厂突击检查，环保不达标的煤矿和洗煤厂均要求停产，经过前期环保严格检查，当地煤企本月开工偏低。明日起国家环保督察组再度入驻，据汾渭调研当地在产煤矿多均延续前期开工水平，但由于对运输环节环保要求加严，部分煤企发运受限，且部分煤企担心环保检查进一步趋严，不排除加大限产力度，预计短期内区域资源紧张格局持续。

2、【汾渭信息】焦炭讯：疫情仍未得到有效控制，市场运力仍存在严重受阻，截至目前焦企仍在普遍累库存阶段，尤其考虑当前焦企盈利尚可以及行政管控放松，焦企整体生产积极性仍在，需求端随着原料以及成品材出货受阻，当前刚需继续回落，焦炭供需格局存在阶段性宽松，部分企业为积极出货有小幅暗降的情况，主流市场短期或持稳为主，后期关注疫情恢复节点。

3、【汾渭信息】进口蒙煤讯，本周甘其毛都日均通关基本维持在200车以上，蒙方计划4月初日均通关增至300车左右，并逐步恢复中盘运输。中蒙商议两国其它暂时闭关的口岸，也将于近期逐步恢复通关，但为避免散装车运输装卸风险，暂定运输车辆仍均为集装箱，暂缓散车申请审批。价格方面，下游多谨慎观望，部分贸易商报价开始下调，甘其毛都蒙5原煤报价2380-2400元/吨，口岸成交冷清。

【交易策略】

现货端，随着防疫措施持续加强，市场汽运中断火运吃紧，河北地区钢厂焦化均有一定程度限产情况，其中唐山地区钢焦企业限产力度有加大现象，且不排除后续因原料不足或产品积压而持续加大限产的可能，同时中西部地区焦企也受此影响开始累库，销售走货放缓，现阶段焦炭供需偏宽松，部分贸易商又开始针对一些降价资源有接货现象，主流钢厂对于价格多表示平稳过渡疫情期间；焦煤方面，下游多谨慎采购，产地部分煤矿库存逐步累积，部分煤种价格开始回落，除低硫主焦及瘦煤价格下调之外，煤矿线上竞拍流拍现象增加，成交也多以原价成交为主。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸进关201车，因下游接货意愿不佳，蒙煤市场成交惨淡，现蒙5原煤报价2380-2400元/吨。

盘面端，近期疫情扰动加剧，盘面面临回调压力，短期下跌的原因:(1)疫情影响个别地区钢厂原料紧张，生产受限，整体看煤焦刚需减少。(2)区域供需错配明显。(3)焦煤供给绝对量低，蒙煤通关近期虽边际好转。但综合看煤焦远期不宜过度悲观，疫情终究会过去，煤焦根本矛盾未解决，建议轻仓区间操作。后期需重点关注各地疫情变化情况。

市场研判:建议轻仓区间操作。

风险:向上:钢材需求超预期、钢厂大幅提产、蒙煤通关收缩、其余进口煤再次受限焦企限产加严等。向下:蒙煤大幅通关，疫情等因素影响钢材需求走弱、钢厂提产不及预期，俄罗斯等海运煤大幅通、动力煤大幅下跌等。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

王颖颖

投资咨询从业证号：Z0014913

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镍及不锈钢

伦镍再度涨停，经过23日空头低价平仓之后，隔夜伦镍持仓小幅增加，盘中短暂开板。沪镍高位空平叠加流动性不高，开盘即涨停，盘中多头获利了结流出，沪镍最低降至24.6万元/吨后增仓震荡上行。LME镍库存下降168吨至73074吨，现货仍维持贴水状态，-50美元/吨。空头交仓压力大，从LME上涨的原因来看，空平带来的暴涨应该可持续性不高，但总体来看逼仓条件一直存在，盘面仍属多头市场，做空风险仍然较高。高价格对产业链的伤害，价格回归后期待的补库情绪预计将继续后延，从产业链价差高位可以看出，价格继续基本面底层逻辑，暴涨暴跌走势主要跟仓位和交割相关，镍风险高位建议观望为主。印尼华越湿法项目4条线全线投产，Wedabay工业全区36号电炉成功出铁，供应持续增加，中期供需压力仍然较大，4、5月份很有可能迎来价格拐点，如果继续逼仓导致镍价高位，则下游计价模式有脱离电镍价格的可能。

沪镍盘中开板后，不锈钢暴跌2000元/吨，不锈钢成本核心在NPI采购价格，镍价上涨带动不锈钢补涨的逻辑并不通顺，国内NPI价格跟涨镍价节奏较慢，不锈钢暴涨即迎来回调的概率较大。但从市场供需情况来看，疫情结束后终端有补库需求，但价格高位对采购节奏有一定影响，高位回落后支撑偏强。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

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铜

昨日伦铜下跌，收于10310美元/吨，跌115美元/吨，跌幅1.1%。宏观方面，3月24日，北约峰会发表联合声明，决定增加对乌援助、军事部署、成员国军费。同时，美国白宫宣布新一轮对俄制裁，对象包括逾400个俄个人和实体。俄罗斯国防部发言人科纳申科夫当天表示，俄军已完全控制哈尔科夫州的伊久姆市。基本面方面，国内现货市场成交清淡，常州山东等地下游受到疫情影响非常严重，中小型企业关停，大型企业也面临采购困难，成品运不出去的问题。中低风险地区企业也畏高不愿意采购。在消费和季末资金回笼的压力下，大型贸易商带头在市场抛货，现货升水下滑。盘面来看，俄乌事件一直胶着，欧美对俄罗斯制裁却一直在升级。国内市场供需两淡，维持低库存的状态，铜价依然易涨难跌。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

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锌

现货采购维持低迷 能源的扰动短期难解

【市场分析】

昨夜沪锌震荡整理，偏弱一些，昨夜天然气价格略有下跌，英国天然气跌6.65%至259.04便士/萨姆，但是仍然维持高位；昨夜北约峰会发表声明集体增加军费开支至GDP的2%，并且对东欧地区增加军事基地，对俄罗斯对抗进一步升级（美国的目的进一步实现，可以大幅增加国内军火订单），俄罗斯此前则宣布对不友好国家实施天然气卢布结算，美国计划冻结俄罗斯1320亿美元的黄金储备，双方的博弈还在继续，大国博弈，小国遭殃，美俄争斗使得欧洲、乌克兰地区享受了高昂的能源成本和大概率的粮食短缺，所以能源短期之内预计维持高位，间接导致高耗能金属的供应有不确定风险，短期难以缓解；

最近锌价维持高位，背后的核心驱动在于欧洲地区能源高价带来的一系列影响，主要是在供应端发生作用。后市的逻辑演变主要是看当前的供需基本面是进一步催化还是被解决来分析：供应端，现在高的能源成本一方面导致欧洲地区精炼锌发生亏损，导致产量受到制约，另一方面，外强内弱的价差导致国内进口锌精矿的加工处于亏损的境地，导致国产矿加工费承压，对后市的冶炼端也带来压力，所以供应端的压力只要欧洲能源问题不解决就会持续，根源还在于全球能源的紧张，俄乌冲突是催化剂，目前来看，地域争端博弈还在持续，能源问题短期难解决，所以这方面的扰动会持续存在，直到看到战争预期缓解；需求端：目前整个需求弱势，国内库存维持在高位，有疫情影响开工的情况，也有地产终端实际上还是很弱的情况，基建的微观需求也尚未全面开展，整体偏弱，供需双弱。那么疫情结束之后可能会有很好的起色，所以需求是强预期弱现实；整个大的周期来看，有色金属锌的矿山投产还在继续，2022年计划的有将近40万吨，但是再生锌投产因原料问题会受到制约，所以全年度大概率维持紧平衡的情况，但是长期逻辑并不适合指导短期的逻。

【交易策略】

单边：短期核心驱动来自于能源带来的成本支撑，还是要具体看事件的驱动，整体受能源的影响起伏，目前内外价差导致供应困扰仍然存在，需求端北方开工仍然较弱，疫情导致国内供需双杀，所以预计后面几个月价格会维持在高位，在25000~28000的区间内震荡偏强；

套利：进口利润亏损目前4600元/吨，可适当布局内外盘远月的反套做多进口利润回归，但是目前外盘更显强势，需要注意资金安全（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

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铝

现货成交乏力 俄乌冲突短期难解

【市场分析】

昨夜铝价低开低走，震荡下行，表现乏力。昨夜北约峰会发表声明集体增加军费开支至GDP的2%，并且对东欧地区增加军事基地，对俄罗斯对抗进一步升级（美国的目的进一步实现，可以大幅增加国内军火订单），俄罗斯此前则宣布对不友好国家实施天然气卢布结算，美国计划冻结俄罗斯1320亿美元的黄金储备，双方的博弈还在继续，大国博弈，小国遭殃，美俄争斗使得欧洲、乌克兰地区享受了高昂的能源成本和大概率的粮食短缺，所以能源短期之内预计维持高位，间接导致高耗能金属的供应有不确定风险，短期难以缓解；昨日公布社会库存，铝锭去库1.6万吨，铝棒去库1.3万吨，幅度开始减缓；基本面方面，目前氧化铝价格底部震荡，外盘价格较高的情况下蓄势待涨，动力煤受全球能源高价，维持高位强势，但是国家还在努力的保供稳价，昨日山东地区某铝厂4月份煤炭招标价大约折5500大卡1220元/吨左右；供应端最近国内仍然在积极推进，目前3970万吨左右运行产能；需求端昨日现货市场呈现崩溃的迹象，贴水大幅扩大，下游接货冷清，按需采购。

【交易策略】

单边：目前俄乌冲突短期难解，供应端的扰动近期尚不能结束，需求端又恰逢需求旺季，尽管短期内因为高价抑制了需求，但是低库存的情况下价格易涨难跌，价格一旦回落，仍然会激发补库需求，价格预计维持高位震荡；

套利：内外比值目前绝对值仍然较大，伴随国内的快速去库存和出口的逐步放量，前期锁定远月实物的出口利润可继续持有，但是需要做好资金的防护；目前库存去化明显，月间/期现正套的策略可继续持有(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

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贵金属

昨日，受到市场对俄乌问题担忧加剧的影响，贵金属价格继续走高。美元指数延续涨势，美国10年期国债收益率高位持稳。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓保持1087.66吨不变；SLV白银ETF持仓增加了63.21吨至17179.09吨。

数据方面，美国至3月19日当周初请失业金人数录得18.7万人，为1969年以来新低。由于储蓄不断减少，通胀升至几十年新高�