回售条款就是指，当上市公司的可转债转换价值远低于债券面值时，投资人可以依据一定的条件，要求发行公司以面额加利息补偿金的价格收回该可转债。

根据当前市场上的回售条款规定，在可转债最后两个计息年度，公司股票收盘价连续30个交易日低于当前转股价的70%时，就会触发回售条款。回售价格一般为面值100到103元。当然个别可转债的回售条款可能会有细微不同。这些信息我们都可以在数据网站上查到，这里就不打广告了啊。

那么，回售条款对投资者来说是利好吗？

回售条款是上市公司为了降低投资风险，吸引更多投资者进场而设置的，在一定程度上确实能保护投资者的利益。

老规矩，咱们举个栗子说明一下：比如A转债的转股价10元，由于大盘行情不好，现在正股价跌到了6块五，跌破了回售条款规定的70%。这时候A转债的上市公司有两个选择：一是为了不回售，不得不下调转股价，这对投资者来说这肯定是利好，因为可转债价格大概率会上涨；二是公司现金流充裕，为了使公司整体市值更上一层楼而选择回售。如果投资者是在100元以下买入A转债，到时候就能以高于100元的价格将债券卖给公司，这个过程就是利用回售条款套利。这对投资者来说当然也是利好了。

因为履行回售条款是上市公司的义务，所以以上套利方法理论上都是可行的。投资者可以搜寻那些满足回售条件，面值又在100元以下，同时拥有很多现金流、规模比较大的上市公司，潜伏进去等待套利。当然，这么完美的套利机会并不多见，经验不多的新手建议还是选择价值投资、长期持有。

最后再说一点，并不是所有的可转债都有回售条款，比如银行和券商的可转债就大都没有回售条款。里面的原因很复杂就不细说了。不过，因为银行和券商本身就属于金融行业，情况比较特殊，通常也不会触发回售条款。大家只要在买可转债的时候点一下F10，稍微留意一下就好了。