一、美联储降息原因及对 A 股的影响

1、美联储降息的原因通常是为了促进美国经济增长和维持稳定的通货膨胀率，在经济放缓或衰退时，降息可以鼓励更多的企业和个人进行投资和消费，增加需求从而促进经济增长；少数情况下，美联储也会为了防范金融市场进一步出现系统性风险采取降息。

2、美联储结束加息并进入降息期间，从美联储最后一次加息直到降息之前， A 股上涨概率比较高，且涨幅可观。主要演绎的是外围流动性环境改善、全球经济衰退未至的情况下的流动性驱动逻辑。

3、美联储降息对市场而言不一定是好消息，因为美联储降息往往伴随着危机或者衰退的出现，在最近三次美联储降息到衰退、以及美国衰退期间 A 股多表现为下跌，但如果国内政策发力带动社融上行，则对 A 股形成有力支撑。

4、美联储降息可能会导致美元汇率贬值，使得人民币资产更具吸引力，从而有助于 A 股吸引外资流入。美联储降息导致美国市场的资金成本下降、流动性更加充裕时，海外投资者更有可能将资金转移到中国市场，同时一些海外央行很有可能也会跟随降息，进一步改善全球流动性状况。

5、美联储降息还可能缓解股票估值压力，尤其是科技股、成长股板块。成长股的估值往往使用现金流折现模型，而降息能够降低美股估值模型中的贴现率，直接导致美国成长股估值上调，对 A 股科技股、成长股的估值提升则形成催化作用。

6、美联储降息对 A 股市场的影响程度由直接到间接排序，其中直接影响包括全球资金流动影响 A 股，间接影响则包括对 A 股中科技成长股板块存在结构利好。

二、日本央行加息对 A 股的影响

1、总体而言，日本加息对A股影响有限。

2、理论上，日本加息短期会引导一部分资金流出吸收日本资本较多的新兴市场回流日本。但对
A 股而言，由于目前 A 股权重指数的估值性价比突出，叠加国内经济基本面边际改善，海外投资者或仍然倾向于选择 A
股。当前沪深300和中证A50的估值在全球主流指数偏低，股息率偏高， A
股权重指数的安全边际较高。随着国内经济温和回升以及美联储政策转向，外资有望延续回流，从而对 A 股大盘成长风格形成一定提振作用。

3、日本央行加息对 A 股资金面影响有限，跨境资本流动更多取决于美联储以及 A 股自身的基本面。