公开披露的上市公司财务信息很多，投资者要通过大量的信息，及时准确地掌握企业的财务状况和发展前景，更重要的是要正确运用年报或中期报告。

对上市公司而言，每股收益、每股净资产及净资产收益率是衡量其投资价值的重要指标。根据这三个指标的高低，证券信息机构定期发布上市公司排行榜，可见其重要性。

每股收益

每股收益是一种常见的指标，它与净资产收益率一起反映了上市公司的盈利水平，也是衡量股票质量和估值的一个非常重要的因素。

在股东投资的基本动机上，是为了最大化利润，如果单纯从投资行为的角度来看，上市公司每股收益越高，其可供股东分配的利润就越多，因此投资在每股收益越高的股票上，自然可以得到更多的红利。

在投机方面，股东可在二级市场买卖股票以获取差价收入，而每股收益越高，其市价也往往越高，股东可获得的差价收入也就越多。

每股收益不仅是衡量公司盈利能力的一个指标，而且是决定股票投资价值大小的一个重要标志。对于每股收益这一衡量上市公司投资时机选择的重要指标，在进行分析时应注意以下几个方面：

• 考察每股收益历年的变化情况，是研究公司经营业绩变化的最直观的方法。

研究公司财务状况时，投资者最关心的数据之一是每股收益。每股收益就是用公司的净利润除以公司的总股本，反映出公司目前每一股的盈利能力。

每股收益的作用在于它反映了普通股的盈利水平，可以衡量公司的相对盈利能力；比较不同时期的 每股收益，可以了解公司盈利能力的变化趋势；比较经营业绩和盈利预测，可以掌握公司的经营能力。

在这些方法中，考察每股收益的历年变化，是研究公司经营业绩变化最直观的方法。这也是衡量上市公司盈利能力的最重要财务指标。

• 考察每股收益的变化，也应该与股本变化相结合。

因为很多公司都有股本扩张的经验，所以也要注意不同时期每股收益的可比性。事实上，该公司的净利润的确有所增长，但是，由于送配股比例较高，其每股收益分摊变小，可能显示出下降的迹象。但是，以此为例，将企业业绩视为衰退，显然是个错误。

如果公司在某一年中有过多的送配，那就有可能导致该年每股收益过度摊薄，从而导致未来一年的增长水平被过分夸大。

一旦公司股权过度摊薄，通过募集资金收购某一公司，本期利润就会明显增加，使得每股收益的快速增长带有一定的虚假。所以，研究每股收益的变动，也必须参考净利润总额与总股本的变动来进行分析。

• 年中每股收益翻两番不一定等于全年每股收益。

上市公司年末每股盈利至少要比中期盈利多一倍，即上半年和下半年也要比中期盈利多一倍，也就是说，年末每股盈利至少要比中期盈利多一倍。但是实际上两者之间并不存在倍数关系。由于大部分公司在一年中都会有周期性的变动，企业的经营可能会集中于上半年或下半年，使中期业绩与全年收益的比率不平衡。除了这一原因，还有许多公司可控和不可控因素影响其收益变化。

受行业、宏观环境等非常规因素的影响，首次实行新的会计制度，会计政策发生变化，也会使公司利润减少或出现亏损。若要通过中期业绩预测全年每股收益，前提是公司在下半年将保持上半年的增长速度，但用当前业绩与去年同期相比的增长率相乘，会更加精确。

• 每股收益没有反映出股票的风险。

每股盈利在多发风险下形成，这个指标不能被观察到。每股盈利仅能反映公司业绩的变化情况，不能反映公司系统风险和非系统风险的规模。

• 每股收益高，不一定分红高，还要看公司的分红政策。
• 由于不同股票的每一股在经济上不相等，其净资产和市价也不同，换来的每股收益也不同，因此，公司间每股收益的比较受到限制。

市盈率

尽管年度报告中不存在市盈率这一指标，但绝大多数投资者对某只股票的分析，都要结合该股票当前的市价进行研究，这样就形成了使用广泛的市盈率计算与分析方法。

市盈率反映了仅从普通股中获取收益需要多长时间才能收回购买股票所获得的投资收益。

市盈率是衡量股票价格高低的重要指标，通常在不同的证券市场上，在不同的时间，会形成一个被比较认可的平均市盈率，然后用计算市盈率的公式和每个股票的每股收益来确定股票价格。

考察企业的市盈率，也要结合企业的业绩增长来分析。假如企业业绩的预期增长超过了其市盈率，例如市盈率为40，而年增长为50%，那么即使是绝对值较高的市盈率也是可以接受的。

• 采用市盈率法要注意的问题

不同行业的上市公司不能盲目使用市盈率进行比较。由于新兴产业普遍存在扩张机会，市盈率普遍较高，目前我国高科技板块市盈率偏高是一个典型的例子。与成熟产业相比，成熟产业的市盈率普遍较低，家电类因其市场处于饱和期，尽管该行业上市公司的每股收益较高，但市盈率明显偏低。

资产净值收益

股本回报率又称股本报酬率，是一个反映股东投资回报的指标，具有很强的综合性。企业净收益与平均净资产的比率，用来反映净资产收益水平，也就是股东权益回报率。

投资人应更多地关注此指标。对投资者来说，其净资产收益率越高，指标越大，表明净资产收益率能力越强，股东回报越高，这当然是股东最希望的。一个公司的净资产收益率的高低评价，还需要与同类公司的同类指标相比较，并与同类型公司的连续多期指标相比较，以分析净资产收益率水平的变化趋势。

净收益指标具有很强的综合性，特别是对通过配股实现资本扩张的企业，该指标更具重要意义。因为配股资金是最近才注入的，而且用这些资金获得的资产也是从市场上获得的，所以成本应该是反映当前市场价值的相对准确的。

企业以往的净资产值普遍被低估，而新增加的净资产值更为准确。一般情况下，如果配股后公司的财务报表净资产收益率与上年同期基本持平，甚至有上升的趋势，公司的真实净资产利用率就会提高。