现在股票真是太难做了，连传统的绩优股阿胶、海信等都不行了，真像陈佩斯在小品里说的：“我原来一直以为，只有我这模样的能叛变——没想到啊没想到——你朱时茂这浓眉大眼的家伙也叛变革命啊！ ”

近年来，老百姓的投资理财越来越难，尤其是2015年股市股灾（牛市）以来----这或许只是时间上的巧合，但我认为其实它们之间也有着千丝万缕的复杂联系，值得深入探讨。

既然说到股市，我们就从股票先开始说。股票具有高风险、高收益的特征，也在短时间内有可能获取高额收益，也吸引了大量的散户参与，一直以来，中国股市是典型的散户市场。因此股市的特点既是高门槛又是低门槛，说起高门槛，毫无疑问，股市投资是一项专业性的工作，但也确实是进入门槛较低的一种投资渠道，没有任何资金和资格限制就可以开户，只要存够买100股股票的钱就可以投资了。

而且长期以来，绝大部分股票还有这样的特点，即如果被套了，输的只是时间，只要持有的时间足够长，最终还会回本甚至盈利。因为股市永远是牛熊循环，熊市来了，几乎无股能够幸免，绝对部分股票会跌；但牛市来了，也会鸡犬升天，绝大部分会涨回来甚至会创出历史新高，因此，熊市中股票套住不要紧，只要熬过熊市，一切都会云开雾散。这其实是一种门槛很低的投资方式。

但现在，股市的“世道”变了，投资已经不再简单。不是说牛熊不在循环了，牛熊依旧在，只是有些股票的夕阳不在红：退市。其实从制度来看，退市一直都有，但有人统计过，沪深两市共计有115家公司退市。其中，占比最高的退市类型为上市公司被吸收合并，由于经营实体依然留在市场中，本质上并未实现真正退市。除去此类原因后，A股市场历史上真正实现退市的案例仅77家。而沪深股市目前已经有接近4000家上市公司了，可以说退市是一种小概率事件。但目前情况变了，来自管理层的态度已经未来的制度修订来看，未来退市将会成为家常便饭，一言不合就退市会成为常态。如将要修订的《证券法》中，有专家建议消现行证券法规定的证券暂停上市交易制度，对于不再符合上市条件或者有上市规则规定的其他情形的证券，由证券交易所按照业务规则直接终止其上市交易。

科创板退市制度，取消了暂停上市和恢复上市，透露出退市制度趋严的信号。而此次证券法三审稿提出取消暂停交易，全面提升退市效率的信号已十分明确。可以预期的是，今后上市公司退市将会常态化。

去年11月16日沪深证券交易所发布的退市新规，提出涉及“五大安全”，即国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全领域的重大违法行为，情节恶劣，严重损害国家利益、社会公共利益，或者严重影响上市地位的，其股票应当被退市。

证监会一直以来都在反复强调，凡是触犯新规的，有一家退一家，不会再让企业心存侥幸。

退市常态化，这才是中国股市

“20年未有之变局”，使得中国有股市的以来的根本投资逻辑或者说基本的的盈利模式发生了翻天覆地的变化。过去牛熊几年一轮回，熊市套住了，牛市大部分还能回来甚至能挣钱，除个别疯炒的股票外，如各领风骚一轮牛市的历史上的亿安科技、中国船舶、乐视网等等。但现在，弄不好就退市了，没有机会再等到牛市来临了，甚至会死在黎明前，所以绝大部分业绩不行的股票肯定就没人敢碰了。

会有一段时间的情绪化反应，业绩只有不理想、稍微下滑、不达预期，便会几个板下来了。但其中有可能会有错杀的。那些所谓业绩好的，也有可能是业绩到了顶点或接下来就变脸的，但现在在这种避险情绪下，只能用最原始的、最直接的刚几个最基础的财务指标。当然，被错杀的、高估的，早晚会有回归行情，但这需要对上市公司深入的研究。几千只股票，谈何容易？

其他投资方式也好不到哪里去，如p2p，目前已经进入了集中暴雷期，除了早期参与者可以获取较高的收益之外，现在很多都是血本无归了。虽然警方加大了追缴和整治力度，纯粹骗子式的跑路行为越来越少，但那些收不回的标的，最终能收回多少？

就拿一直被成为“固定收益产品”的债券来说，现在违约也成家常便饭。债券一旦违约，能收回个二三成就不不错了，这比股票风险还 大啊！股票跌个80%需要好几年的时间，而债券几个月就达到了。

银行理财很存款似乎是最后的防线了，但它们收益普遍较低，根本不能满足老百姓保值增值、抵御通胀的需求，不过好在就目前来说还相对安全，但未来就不好说了。去年通过的“资管新规”，一项重要精神就是打破刚兑，不再保底保收益，未来也会出现违约事件。如最近的包商银行被接管的事件，充分说明，银行也不会绝对安全了。

当然，世上是有安全的资产的，就是国债，国债代表了国家信誉，永远不会违约，但国债的收益是很低的，跟通胀率相比，也不是“绝大安全”。

有没有既安全、又可能获取高收益的资产呢？有的，就是指数基金。

说起基金，它分两种，主动管理型和被动管理型。所谓主动管理型基金，就是基金经理根据各种投资策略，基于自己的判断去选择股票。被动投资就是不凭判读去选择股票，而是跟踪某个指数，根据这个指数的成分股去选择股票，而且买入的比例跟这只股票在指数成分中的比例相同，如跟踪50指数的基金，就去买50指数的50只成分股，而不去主动选择股票。所以被动投资基金也叫指数基金。

指数基金可以说是除国债之外，最安全的资产了。说它安全，并不是说短期内没有跌价的可能，而是只要持有的时间足够长，它早晚会解套，并且能挣钱，甚至挣大钱。指数基金，使我们会嗅到了股市熟悉的味道：熊市不怕套，牛市把钱挣。为什么会这样呢？因为从历史上看，牛熊循环是股市永恒的旋律，股票指数总体是永远趋于上涨的，基本上每一轮牛市都会创出新高。如著名的道琼斯指数，1896年5月26日正式发布，它的起点是100点，目前是20000多点，100多年来翻了200多倍，简单平均一年也阶级2倍，如此高的收益，远超任何投资工具。再如我们熟悉的上证指数，起点也是100点，目前是3000点左右。

指数基金还有很多其他的优势，如指数基金没有财务地雷、没有退市，从长远看，是永远上涨的，是真正的熊市不怕套的产品。而且从古今中外的统计来看，大牛市来了，指数基金能够跑赢绝大部分的主动管理型的基金。因为牛市的定义就是创出新高，而中国股市每隔三到五年便经历一轮牛熊循环，每到牛市来临，指数翻番甚至翻几番都是有可能的，即使算上熊市的浮亏和时间，年化收益率也是非常可观的。别说牛市了，就拿近在眼前的一个例子，深证100指数从年初到4月中旬便涨了40%，这还不算是很大的牛市，胜过任何投资。

基金的运作方式各种各样，有一种特殊的指数基金，叫ETF，跟普通的开放式基金相比，它即可以在一级市场申购和赎回，也可以在二级市场进行买卖，因此，具有很大的便利性，已成为指数基金的主流，因此，我们说的，指数基金是最安全的资产，换成“ETF已是最安全的资产”同样适用。