一

固定收益型理财产品是什么？

根据中国证监会《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》，资产管理计划根据最终投向资产类别不同可以分为：固定收益类、权益类、混合类以及商品及金融衍生品类。

其中固定收益类产品是指投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于产品总资产的80%的产品。

二

固收产品收益“固定”吗？

很多投资者从字面上理解，认为既然叫“固定收益类理财产品”，那就代表着“保本保收益”。

其实，“固定收益类”是指产品所投资的资产性质——固定收益类资产，而非产品本身的收益。

要想知道为什么固定收益类理财产品的收益不固定，首先要搞清楚固定收益类理财产品的收益来源。

以固定收益类资产中最常见的“债券”资产为例，其收益主要来源于三部分：票息收入、资本利得和杠杆收益。

（一）票息收入

票息收入是指债券在没有发生任何信用风险的前提下，持有人持有到期可以获得的固定收益。债券的票息收入主要由票面利率决定，其受基准利率水平、债券期限、发行者信用度和市场流动性等因素影响。

可以简单理解为买债持有到期所获得的利息收入。

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举例

假设小邮购买了一张期限为1年的债券，面值为100元，票面利率为3%，按年付息。如果该债券发行人没有违约，1年后小邮获得的收益为100×3%=3元。

这3元就是【票息收入】，是投资者持有债券到期可以获得的“静态”收益。

（二）资本利得

资本利得是通过在二级市场买卖债券而获得的价差收益，也就是债券买入价与卖出价或买入价与到期偿还额之间的差额。当卖出价或偿还额＞买入价时，为资本收益；当卖出价或偿还额＜买入价时，为资本损失。

债券价格受市场利率、宏观经济环境等因素的变化而产生波动，从而形成价差。

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举例

还是以刚刚那张债券为例，假设小邮购买债券时价格为98元，一个月后，由于市场利率下行，债券价格涨到了102元，此时小邮选择卖出，获得的收益就为102-98=4元。

这4元就是【资本利得】，是通过把握市场机会、“低买高卖”而获得的“动态”收益。

（三）杠杆收益

杠杆收益指通过质押式回购等特殊策略（例如，利用债券的融资便利，将持有的债券质押进行融资，并将融得的资金又继续投入到债券市场，形成杠杆效应），额外赚取一部分收益。

三

固定收益类产品面临哪些风险？

一般来说，与股票等权益市场相比，债券市场波动相对较小，但也并非毫无风险波动的。根据收益来源的不同，固定收益类理财产品也面临着不同的风险。

（一）信用风险

信用风险，简单来说就是债券的违约风险，这一般是由于发行债券的借款人不履行到期债务（违约），或发债主体信用资质发生变化而引发损失的风险。当固定收益类理财产品的收益来源为票息收入时，可能会面临信用风险。信用风险一旦发生，投资者可能无法按照约定获得本金和利息。

（二）市场风险

当收益来源为资本利得时，可能会面临因资产价格波动带来的市场风险。像股票市场一样，债券市场的价格也是实时变化波动的，会受到市场利率、宏观经济、企业资金需求等因素的影响。由于资本利得主要靠低买高卖来实现，因此市场价格波动可能会为投资者带来不可预测的损失。

（三）利率风险

通过加杠杆赚取利差，有望增厚投资收益，但同时也增加了风险，其中最主要的就是利率风险。债券价格和利率成反比，比如，当市场利率上升时，通常会出现债券市场价格下跌的情况，这会使债券持有者的资金遭受损失，而杠杆会进一步放大损失。

四

固定收益型理财产品适合哪些投资者？

固定收益型理财产品在银行的内部风险评级中一般为较低风险（二星级）或中风险（三星级），适合稳健型、平衡型及更高风险偏好的投资者。

对于风险偏好较低的投资者来说，固定收益型理财产品是合适的选择。

同时，固定收益型产品在资产配置和财富管理中的地位十分重要，对风险偏好较高的投资者也是不可或缺的资产。

投资者可根据自身对资金流动性的需求选择合适期限的产品。

● 对于风险承受能力较低的投资者来说，固收类理财产品是首选！

● 对于风险承受能力较高的投资者来说，固收类理财产品可以作为资产配置中的“安全盾”，有效降低投资组合的整体波动性，分散投资风险。

因此，对于持有固定收益类理财产品的投资者来说，不需要太在意短期的市场波动，相比权益类产品，固定收益类产品的净值波动仍然相对较低，坚定持有，静待市场企稳，仍能获得较为稳健的投资回报。

结语

随着市场的发展和金融政策的调整，曾经炙手可热的香饽饽变得不那么香了，比如之前被视为刚性兑付的银行理财、信托产品、城投的定融产品等，在资管新规正式落地以后，昔日的光辉已经不复存在。银行理财开始净值化管理，不再是固定收益了；通过信托、金交所发行的非标产品，监管层要求非标转标。