最近朋友圈充斥着各类期权交易培训班的广告，口号都类似，半年复合收益100倍！23个月账户盈利19倍！我是如何在1年间从5万赚到500万的！然后配上一些学员的所谓账户曲线图，让人想起了电视购物频道的那些专门骗老年人的广告，这个产品功能这么多，还这么便宜，还不赶快打电话购买，最后十个名额哦。

要知道，对绝大多机构来说，衍生品仅仅是其风险管理工具，很少用来做投机。世界上很多监管机构都要求对衍生品进行特别的风险管理披露。

衍生品交易从本质来说，一方愿意保护自己免受特定风险（把风险交换出去），交易另一方愿意承担这一风险并收取对等费用（公允价值）。

所以某种意义上来说，衍生品的定价都是对风险的折现。之前大多都是对市场风险的折现，看看交易中存在哪些市场风险因子，然后把这些因子及由此而来的未来现金流，再通过折现曲线（或概率）计算出当前的公允价值（NPV）。现在呢，越来越多的机构，不仅仅是对市场风险的折现，也会把其信用风险也以信用估值调整CVA（/DVA）的形式体现进入衍生品定价/报价中。当然有些机构会进一步把流动性等其他风险以xVAs的形式调整体现到定价中。

所以，那些1年100倍的广告就不要打了，根本不具备通用性，为此你相当于要承担无穷大的风险，盈利概率基本为0！

还有，在培训中常常被提到的Gamma Scalping策略，这个策略本来主要是做市商在用，对散户来说，其实没有太大的实操性。介绍一个工具的时候，不仅仅要介绍其适用情况，更要披露其缺陷所在，尤其是对期权这样的自带高杠杆的衍生品交易来说。香烟还需要在包装上写明“吸烟有害健康”呢。

不要再欺骗我们这些可爱的散户了，毒害国内衍生品市场的健康发展。

下篇就用Gamma Scalping为例给大家分享下期权Greeks的缺陷。

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