发放股票股利的具体实施方式分为送股和转增股两种。送股是把公司的未分配利润以股票的形式派发给投资者，把利润留在公司；转增股是把公司的资本公积金转化成股票，再向投资者派发，把公积金留在公司。严格来讲，转增股并不是分红的一种形式，分红是将当年的收益，在扣除公积金等费用后向股东发放。而转增股本是从公积金中提取的，即将上市公司历年滚存的利润及溢价发行新股的收益通过送股的形式回报投资者，实际效果与送红股基本相同。

和派现类似，无论送股还是转股都只是数字游戏。而且因总股本的扩张，每股收益等关键财务指标还会下降，市盈率也随之提高。但为什么送转，尤其是高送转消息一出还总被视为利好，甚至形成了A股定期炒作的一个热点题材呢？

一是有一种流传甚广的增加流动性假说。即如果一个股票价格过高，会对资金量较小的投资者构成买入门槛，导致流动性不足。而经过高送转的“打折促销”，增加炒作热度的同时还给股价打开了更大的上涨空间。二是高送转后会“填权”，即除权除息后留下的股价缺口会因上涨而填平。

对于贵州茅台、爱美客、卓胜微一类股票单价较高的各行业龙头，如果股价能降下来的确会吸引更多小散参与。但要注意这类标的绝大多数筹码在机构手中，散户的加入能改善流动性很可能是个伪命题。真正优秀的企业流动性也足够强，倒是某些要靠高送转消息引起市场注意的“小烂差”，可能会被庄家借此机会减持和甩货。此外，高送转之后一定会大涨特涨只是部分个股的“幸存者偏差”，参与高送转炒作后股价一蹶不振的案例也不胜枚举。

因此，高送转和分红一样不能简单地归为利好。近几年高送转炒作之风有所收敛，可能也与投资者认知水平提高有关。