昨天出了利好消息，今天股市开盘却是不温不火。如果是做短线的朋友，应该就要意识到，今天的市场情绪大概率是不行的。反过来思考，如果市场情绪很不错，那么随便一点利好消息都应该会像火苗一样引燃这堆干柴的。

上面说这些是分享一下，应该怎么去分析短期走势。对于长期趋势，我一直都是多头，3000点附近跌不到哪里去的。我虽然有时候自己心里也会默默地分析这种，但是我一般也不会操作。

最近国债期货跌的很猛，今天就和大家分享一下关于国债期货的知识吧！

国债期货

国债应该很好理解哈，就是国家发行的债券，我们也可以称之为金边债券。

如果看过我的期货文章，也不难理解国债期货，和商品期货、股指期货类似，只是标的物换成了国债。

但是有点意思的是，推出商品期货的目的是为了让厂家进行套期保值，降低生产风险。按道理，国债期货也应该是如此，但是，国债现券绝大部分握在银行手上，而银行却又不准进入国债期货市场。所以就比较尴尬，国债期货市场的交易量当然也上不去，说得好听点，就是我国国债期货市场还有很大的发展空间。

国债期货是2013年重新推出的。说到国债期货不知道大家有没有印象，上次我聊电视剧大时代的时候，就提到了国债期货，并且提到的327国债事件发生在1995年欸。

就比较巧，就是因为327国债事件，我们国家当时觉得金融市场还不成熟，学习西方国家搞国债期货还搞不来，于是就关闭了这个品种，一直到2013年才开始重新开放。

国债的面值是100元，并且国债这么稳定的品种，波动特别小。刚才我说的暴跌是指国债期货从103多跌到了101多。。

但是想投资国债期货是要有门槛的，现在一提到交易所限制散户交易，我们就应该想到是在保护散户，说明风险大。。

国债期货的波动看起来很小，但是我们我们应该想到的是，央行降息啥的都是10bp(0.1%)这样的降啊，而且十年期国债期货的杠杆有50倍。

国债收益率

国债期货的暴跌，对应着国债收益率的暴涨，短短几日已经从2.5%涨到了2.66%左右。

其实这里所说的国债收益率一般是我们所说的无风险利率。解释一下，为啥国债价格和国债收益率成反比关系。

比如十年期国债面值100元，票面利率是3%，那么你每年可以拿到的利息是3元。

如果国债市场价格跌到98元，你就可以用98元买100元面值的国债。相应的收益仍然是每年3元的利息，然后国债到期之后还给你100元。这样算的话，国债收益率不就更高了嘛。

国债收益率与股市

债市与股市一直有着千丝万缕的关系。

（1）国债暴跌，国债收益率升高。那么国债就会更具有吸引力啊，资金就会流出股市而进入债市，利空股市。

也可以从比较专业的角度去理解，如果现在整个股市的PE估值是20倍，那么股市的收益率就是5%。如果学过CAPM模型，那么这个（5%-国债收益率）不就是其中的风险溢价嘛。

CAPM模型：股票期望收益率 = 无风险收益率（国债收益率）+ β * 风险溢价。

如果国债收益率越高，那么风险溢价就会越小，股票的期望收益率就越低。股票期望收益率越低了，那我当然就不买股票了啊，没人买股票，股票就会跌。

（2）另一方面，国债为什么会暴跌，说明经济有好转的预期，经济逐渐复苏当然是利好股市。

国债暴跌到底对股市是利好还是利空，这其实也没有一个必然的说法。有时候也会有股债双牛，有时候国债和股票又是反着走，再扯就要扯到关于经济周期的美林时钟了。。

国债期货为何暴跌，未来又会如何走

国债会是这样的表现，主要原因还是央行迟迟没有降低存款基准利率。（略解LPR。先串一下罗志祥的场子）这篇文章里面提到过，LPR想要再降低，必须要开始降存款基准利率了。但是这么久了始终没有动静，国债期货市场也有点信仰崩塌了。

对于后市，我觉得降息还是大概率事件，该来的还是会来的！不谈宏观经济的说法，就我自己的切身体会，经济复苏可能还是需要放水的支持。所以盲猜啊，国债期货还是会走的比较反复。

往期回顾

期货（6）——介绍一个有风险套利方法

期货（5）——股指期货及相关对冲操作

期货（4）——聊一下全球疫情环境下，逆势上涨的品种

期货（3）——抄底原油的四种方法

周期与期货（2）——盈余管理与套保

由一颗鸡蛋引发的思考——周期和期货（1）