1.代表着美国国债价格暴涨！

2.代表着世界上的主流资产当前的选择是进入"世界上性价比最高的现金"！

3.代表着全球资本规模比史上任何时候都大（所有人都知道却很多人没意识到的废话）！

4.代表着从长期看，市场对美联储的能力，以及美国市场的通缩预期保持最高警惕！

5.代表着眼下似乎又到了一轮周期的关口。

6.资本兴衰是迎向潮流的选择，站得越高，越处在风口浪尖，无从逃避。

最近全球市场风声鹤唳。国际金价起起落落、国际油价时不时大跌（周五最猛，搁A股都逼近跌停了）。

美股也是频频大跌，跌幅动辄超千点。

以往都说人家美股是慢牛，A股除了熊市、牛市，就是猴市，上蹿下跳精神抖擞。

现在道琼斯跳得比一般的猴子有劲，大A股算是报了一箭之仇。

当前市场无疑面临着风暴洗礼，而在这种洗礼中，有一个数据被关注最多，且被屡屡提及，那就是——美债收益率（美国国债收益率），且常常与大跌相连。

美债收益率当前已经跌破1了，大致在0.8左右。

这意味着持有美国国债的年化收益率只有0.8%，还不如换成人民币买某宝呢，是不是有点不可思议？

很多人对美债收益率下跌可能不是很了解，今天想单独说一说，并且从这个角度来理解当前的市场，甚至是全球市场。

美国国债收益率降低，意思有许许多多的钱涌入美国国债。

天量热钱的追捧，导致美国国债价格走高。

''通常''情况下的国债，都是面值固定、利息固定的债券，因此在价格变高的情况下，收益率就变低了。

举个例子，拿我国国债05国债（4）举例。

债券面值是100元，票面附息4.11元（每年派息）。

当它在市场上以100元的价格交易，那么它的收益率就是4.11%（由于一年付息两次，实际收益是4.13%左右）。

如果它在市场上以110元交易，那么收益率就是3.73%（4.11%/1.1=3.73%）。

原理就是这样的。

当然，具体数据有少许出入，国债溢价成交（高于面值100元）要考虑到期赎会后的账面损失，这种账面损失又要折现到每年的利息收入上做扣减，从而使实际收益率进一步降低。

不做过多引申，大致知道美国国债收益率降低，是美国国债价格升高；美国国债收益率暴跌，代表美国国债价格暴涨就行了。

暴跌的字眼，往往比较刺激神经。

美国国债收益率暴跌尽管对应着美国国债价格暴涨，但在这一资产上涨的同时，也伴随着一个市场上着墨很多的东西——市场流动性危机。

由于美国国债体量巨大，其价格暴涨，意味着钱从几乎所有品种（股票、企业债、大宗商品、甚至是黄金）中流出。

这种投资品种的全面抛售，自然会造成市场失衡。也就是卖的多，买的少，价格大跌的同时还没人接货，带来流动性风险。

此前美股大跌后，很快出现了黄金和股市齐跌的奇景就是这种现象的反应。这让传统的躲避风险的品种都失去了避险的功能。

当股票在抛售潮汹涌，导致卖不上价，甚至卖不出去时，需要钱的人只能卖掉手里的硬通货——黄金。

那为什么市场如此恐慌？甚至恐慌到所有资产都不要了，统统扎堆美国国债。

我觉得主要原因是在危机和动荡中，资本在寻找最佳的藏身角落——当今世界上性价比最高的现金。以美国国力作为支撑的美债，依然是"最强大的现金"。

比如，某些国家的国债收益率都比美国国债收益率高很多，但在汇率的冲击下，这点收益率完全不够看。这里是冰山一角。

另一方面是，市场认为美联储应对危机的手段有限。

一方面当前美国利率不高，降息空间不大。另一方面美债规模太大，如果再大规模撒钱，很可能美元彻底崩塌（债务负担太重了）。

这也意味着，即便美联储会有放水动作，但力度依然是轻微的。市场对后市的预期是通缩而不是通胀，更何况是恶性通胀。

咱们甚至可以再反推一下，如果通胀真的能够走高，甚至达到2位数水准。

那么这时候货币的稀释效应将会是超级加倍，持有美国国债的人会非常痛苦，每一分钟资产都在飞速贬值。

毕竟，货币每一分钟都在飞速贬值，而持有的国债，收益率小于1%。此时最好的选择是卖出国债，买入其他能够抵御通胀的品种，这也是2008年后美联储持续降息和QE带来黄金大牛市的原因​。

与此同时，美债价格暴跌，收益率暴涨到大致和通胀齐平，市场才会到达下一个平衡点。

咱们简单总结一下。美国股市暴跌，资金全部集中于美国国债，导致出现美国国债收益率暴跌的现象。说明短期内，这是资金最好的去向，同时市场的预测是——危机将会继续演绎，美联储无力救市，或者不敢救市。

这也就意味着，全球资产轮动似乎又在开启一轮循环。在债券-股市-大综商品-贵金属这个风扇上，目前债券处于风扇的最上层。

大盘在2006年和2014年跨过3000之后就迎来了牛市，但这并不意味着大盘跨国3000点就会迎来牛市。

资产在美债扎堆之后，有可能又是一轮周期更替。在大宗商品暴跌后，资金从美债中涌入大宗。在全球央行被迫宽松之后，资金再度涌入贵金属…

这些都有可能。甚至还有一种可能是，大家在美债中扎堆后，发现天上没有下雨，于是再度回去各找各妈。

只是在这种波浪中，有无数人崛起，更有无数人折戟沉沙。我记得在达里奥《原则中》，就记录有当时的世界首富，因为白银的触顶，而倾家荡产。

经济危机和未来一样，没法预测。

我们在惊涛骇浪面前，其实无能为力。能做的，只有做好自己的事情，以及尽量减小风险敞口（负债），唯此而已。