近期，某银行投资者针对某银行的严重破净，及高滚存利润下，询问银行为何不回购，被回复上市银行无回购普通股案例。

为何上市银行宁愿破净，也不肯回购股份呢？

我们可以看到，上市银行破净已经是家常便饭，目前A股上市银行中，除招行，宁波银行，成都银行外，其他银行市净率皆小于1。

42家上市银行中，有33家市净率低于0.7。

那什么是市净率？市净率反映了什么？

市净率是每股股价与净资产的比例，市净率越低，说明每股对应的净资产就越高。

按江苏银行来论，其0.65的市净率，在A股上市银行中算中上水平。

民生，华夏，浦发等三行，市净率已经是0.3开头，这说明市场对这几家银行是极不看好了。

为何市净率这么低的情况下，银行一方面拥有巨大的利润，一方面却又不肯回购股价呢？

主要有几个原因：

1，目前的银行主要以国有或地方控股为主

其股权结构，注定了没有回购的必要，银行只需要把总利润做大，把资产质量做好就行。

当然，如果二级市场上，股价能有所表现，那是最好，如果没有，那也没有关系，可能会对二级市投资者有影响，但不影响原始股东。、

2，没有良好的考核机制，没有市值维护的意识与必要。

银行不存在大比例股权质押的可能性，对于大股东而言，没有维护股价的必要。

银行的股价没有以市净率也没有以股价做为银行管理层的考核指标，而管理层真金白银持有银行股份的比例很小，股价对于管理层而言没有，没有特意的维护股价意识。

管理层更偏向于将利润留存用于银行的发展，或留做绩效或奖金。

3，银行是资金消耗型公司

我们发现，银行经常存大巨大的融资需求，银行要保持放贷的增长及利润的增长，需要大笔的资金，资金的来源一个是融资，包括股权融资，可转债，优行股，债券等。

还有一个最直接现实，零成本的融资方式，那就是将利润留存。

利润留存可以为其他业务发展需要，当然每年的现金分红会发放一部分，其他的则可以留存下来。

管理层的持股比例极小，注定了他们不会为股价做太多，但利润滚存以发展业务，提高后续利润，对于他们来说更为必要，提高银行的利润，他们的工资及奖金会更丰厚，甚至有可能以低价格获取股权激励。