京东方的股东是真的多，是A股里面股东数量最多的。

高峰期2021年的时候，“京东方A”的股东数量高达166万，上百万级别的公司本来就不多了。

就算是中国平安，现在也跌破百万，只有99万股东。

现在京东方的股东数量虽然下降了不少，依然也还有140.8万。

被称为“中国散户集中营”真的是实至名归。

一、公司

先说一下公司有什么魔力，让这么多人买京东方股票，主要有四个原因：

1、有故事

京东方为我国面板行业做出的贡献是十分巨大的，造福了整个电子产业链，这么宏大的故事，先抛开公司业绩不说，我觉得公司很伟大。

相信很多人都这样觉得，要知道以前的超薄高清显示屏，价格至少万元起步，现在被京东方干到几百块钱。

你们现在手里拿着的手机，办公桌上摆的电脑，客厅里挂着的电视机，之所以能这么便宜，都应该感谢京东方。

苹果产品除外，苹果用了三星的屏，所以苹果手机不便宜。

你看这么伟大的民族企业，话题性一下就有了。

2、股价低

股价虽然对于收益没有实际意义，但是门槛低还是很有吸引力的。

比如一手茅台就要十七万多，能一次性拿出这笔闲置资金的，还是需要一定经济基础。

而按照现在的股价，一手京东方才四百多元，最多的时候也就七百多元。

所有人都拿的出来，而且并不会对生活造成影响，那么这类股价低的公司自然成为了大多数人的选择之一。

3、规模大

京东方不赚钱是真的，但是规模大也是真的，毕竟TFT-LCD加AMOLED在2022年卖出去77164K㎡，这个量是非常庞大的。

4、国家扶持

京东方每年拿到的补贴都非常多，远高于TCL，国家以及各地政府对公司的优惠政策也是让其他企业可望不可及。

国家补贴是因为对整个产业链有利，地方政府是为了吸引京东方在本地建厂，从而带动相关行业公司跟过来，对经济和就业都有好处。

虽然政府的态度跟投资没关系，但是普通投资者看到高层这么重视，自然会产生心理暗示。

这四个原因就让大量的低本金投资者涌入京东方，一百多万股东就是这样来的。

京东方创始人叫“王东升”，就是下面这位鼎鼎有名的大人物。

王东升在行业内称为“中国液晶显示产业之父”。

我国的显示屏产业能有今天这个成绩，他确实居功至伟。

京东方的前身是“774厂”，也就是北京电子管厂，看这名字就知道不简单，曾经有着辉煌的历史。

但是后来半导体技术出来，以前的电子管成为了过去式，774厂由于没能跟上时代的步伐， 逐年亏损。

在亏损了四年之后，继续下去只能破产，这个时候王东升带着拯救的使命，被任命为厂长，当年35岁。

王厂长深知厂子亏损的根本原因，无非就是国企那一套落后的制度和观念。

于是1993年，在经过上面同意后，召集所有员工开会，商讨改革之大计。

最后同意改革的，全都投资入股，工厂也改名成“北京东方电子集团”，后面在里面挑出三个字，京东方就出来了。

那个时候我国半导体技术十分落后，电视机都是黑白的，后来逐渐有了彩电，体积非常大，价格非常高。

也还没有液晶技术，主流是CRT技术，非常古老，但是京东方连这个技术都没有。

只能用入股的方式，去学习其他公司的先进技术。

第一个参股的是“北京松下电子管厂”，后来和日本的“旭硝子”合资成立北旭。

随着经济的快速发展，老百姓越来越富裕，彩电也飞快的进入千家万户。

京东方靠着投资的CRT技术，终于赚钱了。

到1997年，再次与台湾的“冠捷科技”联手，业务是台式电脑的显示器。

这又是一个风口，我国自从电视机普及之后，电脑马上跟上步伐。

互联网的高速发展，把京东方送上了深交所，京东方B就是这样来的。

京东方A是2001年才增发的A股，也在这个时候正式改名为“京东方集团”。

半导体技术再度跨越一个台阶，液晶显示技术成熟，，液晶显示器就是由薄膜晶体管做出来的，也叫“TFT-LCD”，现在也是主流技术之一。

正当京东方不知道上哪去买这个技术的时候，韩国的“现代”出事了，自从亚洲金融危机之后，很多科技公司面临破产的境地。

现代由于资金链断了，决定出售TFT-LCD业务线来回笼资金。

京东方立马带着钱扑了上去，花了3.5亿美元的巨款，买下现代这一整块业务，包括技术、设备和市场。

从此之后，京东方就一直围绕TFT-LCD升级，现在已经是第8.5代，福州的生产线成为了评“灯塔工厂”。

是京东方让我们国家有了自己的液晶显示器，必须要点个赞！

面板也是一个强周期行业，准确来说，中低端面板是强周期行业。

原因很简单，任何行业的高端技术都体现在高端产品上，当行业成熟度很高的时候，中低端产品已经谈不上有多高的技术。

放在液晶面板上面，中低端面板技术已经常规化，只要想做这个业务的，都可以去投资建厂生产。

这就跟养猪行业一个道理，当大家都去生产的时候，供大于求，价格哗哗哗就降下来了，结果就是很多人停产不再生产，那么就又会产生供小于求的状况，价格噌噌噌就涨上去了。

京东方有一点不一样，不管以往的价格怎么波动，我反正就是大量融资，大量扩产，然后低价卖，然后抢占市场，一直都是这套组合拳，打到现在。

京东方烧钱的夸张程度是众所周知的，一边是技术研发和扩大生产要巨额资金投入，另一边亏本卖显示器，当然就是吞金兽。

研发和生产不管投入多少钱，都是正常的，这样的公司也数不胜数。

但是一直打价格战亏本卖，还是不多见的。

从2012年开始，京东方化身价格屠夫，一开始手机平板电脑市场火爆，各竞争对手还没太多反应。

从2016年开始，行业内其他厂家就撑不下去了，包括三星和LG在内，都被迫停产去产能。

再到2019年，京东方以杀敌一千自损一千的方式，把价格干到成本线以下。

这些那几个巨头彻底熬不下去，三星直接关掉LCD生产线，自己生产还不如直接找京东方购买，就是有这么夸张。

不过话说回来，京东方造福了下游的所有电子产业，但是自身技术离三星和LG还是有差距，在高端显示屏上面，京东方依然落后。

所以现在行业格局是三星和LG在显示屏业务上主要只做高端屏，由于被他们少数几家所垄断，所以受行业周期影响不大。

当中低端屏价格涨上来的时候，他们可能也会重开生产线生产一些，当价格低的时候，市场就不要了。

那么京东方的发展逻辑就很简单，我没有高端技术，生产不出顶级屏幕，但是我努力在研发，我的中低端屏幕质量是很好的，由于产能大成本也是有优势的，所以我就低价卖，于是订单源源不断的都到我怀里来了。

不过2019年，王东升卸任了京东方董事长，那一年62岁，很多人可能都以为他养老去了。

其实不是，2020年，王东升二次创业，创办“奕斯伟集团”。

这家公司肯定很多人没听过，但是马上就要摆在台面上来了，因为旗下的“奕斯伟材料”已经递交了IPO申请，中信证券正在进行辅导上市。

我看了这家公司之前的融资情况，前不久的C轮融资，刚拿到40个亿，这可是我国半导体行业单笔金额最大的融资。

短短两年时间，总融资金额就破百亿，我觉得王东升的融资能力在我国应该是名列前茅。

除了奕斯伟材料这家即将上市的公司之外，王东升还有两家公司都很庞大，一家叫“奕斯伟计算”，另一家叫“合肥颀中科技”。

颀中科技这家公司布局比较早，是我国最早研发8吋和12吋显示驱动芯片的封测公司之一，出货量全国第一，全球第三。

颀中科技同样也已经启动IPO，即将在科创板上市。

今天分析京东方，就先不讲这几家公司了，后面等上市之后有时间再分析。

二、业务

交易软件和京东方官方都是按照应用场景来给业务分类的，如果简化的话，可以按照技术来分，只有LCD和OLED两类。

1、LCD

LCD就是液晶显示器，“液晶”这个词的意思就是“液态的晶体”，同时具备液体的流动性和晶体的排列特性。

这个东西有个特点，在电场的作用下，液晶分子的排列会发生变化，从而影响它的光学性质，专业上叫做“电光效应”。

利用这个电光效应，英国人研发出第一块液晶显示器，随后全世界的科研人员都围绕这个东西升级迭代。

后来液晶显示器的分子排列顺序不断被调整，出来四条主要支脉，分别是“TN-LCD、STN-LCD、DSTN-LCD和TFT-LCD”这四种。

前面三个原理上都差不多，第四个TFT-LCD不一样。

TFT-LCD全名是薄膜晶体管液晶显示器，是英语Thin film transistor liquid crystal display的首个字母。

这个东西是在两片玻璃基板中间夹着一层液晶，上层的玻璃基板是彩色滤光片，下层的玻璃基板就装了很多晶体管。

彩色滤光片就是把需要的颜色留下来，把不需要的颜色给反射掉。

工作原理简单来说，就是当晶体管通电之后就会形成电场，从而改变晶体的分子排列顺序，达到改变光线偏极性的目的，然后彩色滤光片让每个像素都包含“红绿蓝”这三个基色，控制这些颜色的深浅和混合，就得到我们所看到的画面。

我们能看到的颜色非常多，但是红绿蓝这三个颜色是独立的，没办法用其他颜色混合出来，而其他颜色又是他们混合调出来的，所以被称为“三基色”。

现在的显示屏幕基本上都是采用的TFT-LCD，包括手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视、车载、电子标牌等等，当然也是京东方的当家产品。

2022年TFT-LCD产量75620K㎡同比下降4.39%，销量76039K㎡，几乎和2021年持平。

这么庞大的量，显然京东方龙头地位很稳固。

2、OLED

OLED属于高端产品，比LCD更轻薄、亮度高、功耗低、响应快、清晰度高、柔性好、发光效率高等等，工作原理跟LCD也完全不一样。

主要由基层、阳极、导电层、发射层和阴极组成。

上图里面的底基就是基层，起支撑作用。

对物理还有印象的应该知道，阳极产生空穴，阴极产生电子。

导电层是有机聚合物做的，一般用聚苯胺，我之前分析化工企业的时候讲过，这一层就是用来传输阳极的空穴。

发射层是有机塑料做的，用来传输阴极过来的电子，而且发光过程就在这一层产生。

当通上电之后，阴极的电子就会向发射层移动，阳极同时吸收这些电子，也可以说成是输出空穴，效果一样。

电子和空穴如一对久别重逢的恋人，在发光层拥抱时，就会激情四射，五彩缤纷。

双方越投入（电流越大），光彩就越夺目（亮度越高）。

OLED主要有两类，一类是无源驱动，英语是Passive Matrix，取首个字母PM，合起来就是PM-OLED，也叫做“被动式”。

另一类是有源驱动，英语是Active Matrix，取首个字母AM，合起来就是AM-OLED，也叫做“主动式”。

PM-OLED的成本比较低，工艺也简单一点，但是寿命短，且只适用于小尺寸的屏幕，所以不是行业主流。

AM-OLED虽然成本高，但是每一个像素都可以控制，效率和灵活性要高很多，寿命也比较长，能够满足大尺寸和高分辨率的屏幕，所以式行业的主流。

京东方也是采用的AM-OLED，2022年产量1157K㎡，同比增长35.44%，销量1125K㎡，同比增长34.61%。

从上面这两个业务具体情况来看，TFT-LCD是主角，但是几乎没有增长，中低端市场已经占比这么高，全球第一，而且遥遥领先排在后面的，再加上去年的电子品消费市场低迷，没增长很正常。