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美林时钟是美林证券2004年发明的一个投资理论，是一种将“资产”“行业轮动”“债券收益率曲线”以及“经济周期四个阶段”联系起来的方法，是一个非常实用的指导投资周期的工具，可比拟为春夏秋冬四个季节。

美林时钟主要从两个指标来诠释投资周期的方法论：GDP与CPI。我们可以把这两个指标理解为“经济增长”与“通货膨胀”。其中，GDP增速被视为经济增长率，CPI增速则被视为物价上涨速度。（CPI居民价格消费指数）

衰退期（低GDP+低CPI）

复苏期（高GDP+低CPI）

过热期（高GDP+高CPI）

滞胀期（低GDP+高CPI）

可以将经济复苏期视为春季，万物复苏，复苏动能强劲（如货币环境、政策或创新）等，GDP（经济增长率）上升，CPI（通货膨胀率）下降，一切开始欣欣向荣。这个时候投资价值成长股或股票型基金，收益增长将很快。

随着时间的推移，GDP上升CPI上升，经济热度愈发高涨甚至过头，物价高涨，大宗商品（原油、钢铁、农产品等）跟着疯涨，就像炎热的夏天到来一样，经济显示过热，这个时候持有抗通胀的资产比如大宗商品等，更为明智。我们最熟悉的就是房地产

图源：搜狐财经

过热的市场需要回归理性和冷静，经济陷入滞胀期（GDP下降而CPI上升）。这就像秋天，果子停止生长寓意经济停止生长，但周期滞后的物价还在涨，这个时候投资什么都可能亏损，持有现金或防御性资产才是安全和明智的。

进入经济衰退期（GDP和CPI都在下降）。这就像凄凉寒冷的冬天，一派萧条的景象。如果不采取有效的措施，则经济成果很可能化为乌有。固收类产品或防御性资产是最好的投资配置。我们熟悉的银行存款、国债和储蓄保险

我们处在哪个时期？

历年GDP的同比%

2023年7月份，全国居民消费价格同比下降0.3%

历年5月的CPI对比，1989年5月，中国的消费者价格指数（CPI）同比接近25%。从1980年代中期至1990年代中后期，这十多年时间里，中国经历了比较严重的通货膨胀。

2011年以后，消费者价格指数逐步稳定回落。今年呈现越来越低

整体对比来看，GDP和CPI都有所下降，但GDP仍然保持一定增速，建议根据家庭的阶段和风险承受能力，配置一定权益类基金股票，同时做好固收类产品或防御性资产是最好的投资配置

防御性资产，安全保本只有这3种：

第一种，50万以下的银行存款

有存款保险法保护，有保险公司兜底，是刚性兑付的，超过50万元以上的存款，如果银行倒闭了，是需要排队等清算的。

第二种，国债

有财政部兜底，只要国家在，国债就安全。

第三种，储蓄型保险产品

有保险法和合同法双重保护，即便保险公司倒闭了，也有国家银行保险监督管理委员会接管，有保险保障基金兜底，我们的保单利益不会遭受损失。