11月17日，大盘震荡整理，三大指数早间集体探底，午后小幅回升。截至收盘，沪指报3115.43点，跌0.15%；深成指报11221.45点，跌0.13%；创业板指报2385.86点，跌0.71%。

板块方面，游戏、医药、半导体、软件板块涨幅居前，煤炭、光伏、黄金、电池板块跌幅居前。

疫情防控二十条新规发布

利好消费医疗复苏

11月11日,国务院联防联控机制综合组发布了疫情防控二十条新规：取消次密接、密接改为“5+3”、入境隔离期缩短等，科学精准防控疫情将是趋势所向，利于宏观经济恢复、利于医美及药店等消费医疗复苏，但同时群体免疫出现，新冠引起的并发症相应的药物需求也将大幅提升，如呼吸道止咳药、退热药等；另外居家自测的抗原需求也将明显。

中航证券指出，疫情防控二十条新规发布后，新冠特效药、新冠检测指数出现明显下跌，认为新冠产业链之后的投资热度可能会有一定的下滑，而非新冠板块的投资热度将会上升。

其中，医药商业尤其是线下药店具备低估值、长期政策红利驱动的特点，目前行业持续向规范化、连锁化、专业化方向发展，分化趋势加剧，具有连锁规模、品牌优势和门店数量等龙头优势的连锁药店上市公司有望得到市场的持续关注。中药板块方面,中药行业处于长周期的政策红利窗口期，供需旺盛，具备“真创新”和“强消费”的属性的公司会脱颖而出。

中航证券认为，目前医药行业整体估值水平处于历史底部位置，行业基本面整体依旧稳健，短期内低估值的板块及其前期跌幅较大的优质个股有望迎来结构性的估值修复行情。同时，业绩确定性强、创新能力突出的相关板块及上市公司有望持续得到市场关注。

长期来看，随着药品、耗材带量采购工作持续推进，安全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益。建议继续围绕创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和和具备稀缺性和消费属性的医疗消费等布局，同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹：

1)创新药及创新药产业链，包括综合类和专科创新药企业、CXO产业，建议关注药明康德、恒瑞医药、博腾股份、恩华药业、凯莱英、复星医药、泰格医药、康龙化成、普洛药业、信立泰等；

2)进口替代能力突出的高端医疗器械龙头，建议关注迈瑞医疗、乐普医疗等；

3)受益市场集中度提升的医疗消费终端，建议关注一心堂、益丰药房、金域医学和迪安诊断等；

4)具备稀缺性和消费属性的生物制品企业，包括智飞生物、长春高新、华兰生物、康希诺、华润三九等。

光大证券认为，在优化疫情防控要求下，医药板块存在两方面投资机会：

1）保障疫情科学精准防控主线：建议关注疫苗、新冠药、中药、防疫设备物资等，相关标的有康希诺生物（A+H）、智飞生物、复星医药、沃森生物、君实生物（A+H）、以岭药业、太极集团、鱼跃医疗等；

2）科学精准防控下，社会活动逐步恢复正常，原来受疫情影响压制较大的医疗服务需求有望逐步复苏，相关标的有博雅生物、天坛生物、爱尔眼科、锦欣生殖（H）等。

当前或为新一轮医药强势期起点

德邦证券指出，目前市场对医药关注度逐步提升，行情持续性很强，当前或为新一轮医药强势期起点，主要有两大基础和两大支持：

基础一为估值底：目前申万医药板块整体估值（TTM法）为23.6倍，处于近20年医药调整的估值最底部附近；

基础二为配置底：非医药主题基金（即全基）对医药持仓已从2020Q2的13.7%降到2022Q2的6.6%，2022Q3更低至6.2%，创近10年新低；

在估值底和配置底两大背景下，医药板块的赔率和胜率均很高，当前值得战略性重点加仓。

同时判断持续性强还有两大基本面支持：

基本面支持一为2023年医药业绩向好：医药兼具科技和消费属性，2022年疫情对诊疗形成了较大影响，但随着防疫政策和抗疫工具包（检测、疫苗、药物和医疗）的完善，判断2023年国内就诊和消费复苏较为明确；

基本面支持二为政策释放积极信号，政策关注点正从医保政策逐步转向医疗政策。医改“医药、医保和医疗”的三医联动推进至今，医保政策改革2018前启动，近期医保谈判续约、各类带量采购和医疗服务价格调整等规则合理，释放积极信号，22-24年DRG/DIP三年行动计划后基本完成改革；医疗政策改革持续推进，解决看病难和看病贵，国家加大了对医疗资源得投入以解决总量不足和结构不均，从近10年，国家财政补助占公立医院收入已从约8%提升到了约12%左右，医疗新基建和贴息贷款支持即是案例。

德邦证券认为，医药制造、科技和消费将依次崛起：医药制造的看点为进口替代即自主可控，叠加医疗国家投入加大；医药科技的看点为11月国谈和流通性改善；医药消费的看点为品类渗透率提升+疫情防控政策动态调整，疫情受损条线从产品到服务或将依次复苏。