水泥行业一般都认为是夕阳行业，不值得去重点关注、投资。这可能符合一般常识，但是事实并非完全如此，今天就从不同角度来分析一下水泥行业，让大家更深入地了解这个行业。

一般情况下选股首先会先选行业也就是选赛道，比如现在比较流行了消费、医药、新能源、科技等，水泥行业显然不符合主流的选股风格。其次是选行业龙头股，接下来分析各类财务指标：利润、净资产收益率、现金流、负债率等等。今天不说指标只说水泥这个行业。

2020年水泥产量23.8亿吨，利润总额1833亿元。

水泥产品构成

一般情况下一个水泥企业的销售产品由两部分构成，一个是熟料、一个是水泥。熟料是生产水泥的主要产品，而水泥可以细分为复合硅酸盐水泥、普通硅酸盐水泥，还可以再次细分为袋装水泥、散装水泥。

袋装水泥

散装水泥运输车

为什么说一般情况下呢，因为现在好多大的水泥企业并不仅仅只生产熟料、水泥，基本都进行了全产业链的产品布局，比如说上游的骨料、机制砂，中游的熟料、水泥，下游的商砼、干粉砂浆、水稳、装配式建筑、水泥预制件等等，打造成全产业链以后受到市场供需的影响就会相对少一点。

商砼站

装配式建筑

机制砂

水泥产品的保质期较短一般为三个月，所以生产库存不会很多，一下压货很多的情况基本不会存在。

影响行业的因素

影响行业的主要因素有：房地产投资、基建投资、供给侧改革

地产行业基本上经历了黄金20年，在这20年中巨大的房地产建设需求也催生巨大的水泥需求，所以地产行业的强弱对水泥行业有很大的影响。

在国家明确房住不炒的主基调以后，房地产拉动作用会逐渐减弱，基建投资的拉动作用会更为明显，从目前的情况来看基建投资依然很强劲。

2015年国家提出了供给侧改革，这对水泥等传统行业来说影响巨大，尤其是头部企业。供给侧改革之前全国中小水泥厂非常多，因为水泥一般用量很大，客户对价格又非常敏感，大家只能通过价格战的手段来占领市场。国家实施供给侧改革以后，落后产能出清，中小企业的落后产能逐步退出市场避免了价格战，对于稳定水泥市场的稳定起到了很大的作用，头部水泥企业利润也是大幅度增长。

海螺水泥2017-2019年度利润表

水泥企业新的增长点

相比水泥新的增长点在于骨料、机制砂，为什么是这两个呢？因为这两个产品的生产具有很高的门槛。像商砼、装配式建筑这种门槛相对还是低一点，门槛低自然竞争激烈。如果要自产骨料，首先必须要有自己的矿山，没有自己的矿山想自产骨料基本上会受制于人。河沙国家管控也非常严格，今后使用机制砂基本已成趋势，机制砂一般分为山破与河破（山破为山石破碎，河破为河中鹅卵石破碎），无论是山破还是河破原料来源都有很高的门槛。目前大的水泥企业都有这些项目以及在建项目，在水泥、熟料产品需求疲软以后，骨料、机制砂、商砼、水稳、水泥预制件等产品会构成水泥企业新的利润增长点。

每年的淡季、旺季

一般分为两段，每年过完春节以后大致从3月开始，水泥需求逐渐提升至每年的5月-6月逐步变为淡季（夏忙），7月-9月为旺季销量很大，10月秋收，11月销量回升逐渐至春节前销量逐渐递减。

总结

在新的建筑材料被发明出来并大规模使用之前，水泥行业肯定会长期存在的。随着国家供给侧改革的不断深入，行业集中度也会进一步提升，强者恒强基本也会成为趋势。水泥行业看似周期行业，但是目前的情况有点类似公用事业行业，到底有没有投资价值呢？肯定是有的，不过需要精选个股。