金融科技新一轮大洗牌，科技创新成为头部机构逆势增长的秘诀

本文由「轻金融」出品

作者：李静瑕

经历了一轮又一轮洗礼的消费信贷行业，强者恒强的效应正在加剧。包括中金公司在内的多家机构都预计，2020年消费信贷行业将进一步分化，弱势机构或遭遇资产质量恶化、用户放缓等困境。

相较而言，以BATJ、360等为代表的头部科技机构，在其金融场景布局中有望凭借获客、消费场景、科技创新、风控等优势，分享市场洗牌后的增量市场份额。马太效应格局下，强者的生存逻辑值得研究。

行业分化下，头部机构逆势增长

如果总结2019年的金融科技行业，可谓创新与分化交织——

一方面，2019年是金融和科技持续共生式成长的一年，技术创新推动互联网信贷业务改善金融服务效率、增强客户服务能力；但另一方面，行业呈现出明显的两极分化现象。

这种分化首先体现在业绩上，2020年一季度，有行业公司营业收入降幅超过50%，净利润亏损近5亿；也有机构保持平稳增速，比如若沿用旧会计准则，360金融2020年一季度总收入23.45亿人民币，同比增长16.7%；Non-GAAP净利润达到7.64亿人民币。

“科技驱动业务即通过获客、风控技术等手段赚取技术服务费，不承担后续风险，令公司具有更好的稳定性。”摩根士丹利今年给予360金融同业唯一买入评级。

2019年月均MAU大于1000万人的金融APP

资料来源：Questmobile，中金公司研究部

其次，在流量争夺越发激烈的背景下，行业分化还体现获客量和活跃客户上。轻金融发现，中金公司一份研究部报告显示，2019年月均MAU大于500万的金融APP，包含了多家全国性银行、互联网巨头，前20名中仅有一款消费信贷领域APP，即360借条。

数据显示，360借条APP在2019年的月活用户高达1511万人，在消费信贷领域排第一，其165万的人均DAU（日活）也在消费信贷领域最高，显示出了较高的用户粘性，而这背后离不开对客户的运营。

中金公司认为，数字金融服务较难“一家独大”或“寡头垄断”，包括消费信贷领域360借条等垂直领域的头部互联网平台，也有机会脱颖而出。

行业分化加剧之下360金融等头部机构逆势增长

资料来源：Questmobile，中金公司研究部

而随着严监管不断落地，行业有望由两极分化走向头部独大。近日银保监会发布《商业银行互联网贷款管理暂行办法（征求意见稿）》，多家券商指出，监管认可互联网信贷平台促进银行信贷业务能力与效率提升的价值，随着市场逐步出清，头部企业的结构化优势将充分释放。

实际上，在5月19日中国互联网金融协会发布的首批拟备案自动金融客户端应用软件名单中，360借条也与多家全国性银行、互联网巨头等33家机构APP一同上榜，也是少数进入首批备案名单的金融科技APP。

在营销获客方面，360金融主动调整营销策略，单位获客成本从去年两百元以上降至159元。得益于营销获客策略和客户运营能力的提升，累计注册人数1.42亿，较去年同期增长49%；授信用户数量为2611万人，较去年同期增长62.9%。

随着一季度市场波动加大，新一轮机构资金争夺战打响。在此背景下，与360金融合作的金融机构数量增加至84家，同时公司自年初至今已发行三期ABS，自去年试水以来已累计筹集34亿元。稳定的机构资金使得360金融的资金成本持续走低，资金优势越发显著。

强者生存逻辑一：科技与效率

经历了2019年同比约40%的增速，2020年互联网消费金融行业增速或有望放缓。在行业持续分化的过程中，存量运营效率的提升或成为重点。龙头公司是如何占得先机的？

2020年以来，一些头部机构主动控制增速，转而更加注重加大科技创新、存量客户运营和经营效率提升。以360金融为例，2020年一季度360金融促成贷款总额为517.7亿元，增长25.6%，实现了在逆势中平稳增长。

这其中，最值得关注的是科技能力，包括大数据、AI、深度学习、自然语言处理等在内的科技创新能力大大提升了经营效率。比如，去年二季度以来，360金融加大科技升级，2019年一季度科技服务促成交易金额逾109亿，同比增长3107%。

具体来看，360金融在一季度全面推进数据AI融合中台的搭建过程中，打通了包括获客、客户经营、风控、贷后等全环节数据。目前，技术后台可支持每天万余任务的提交、千亿级纪录的查询，数据分析效能提升超过30%，整体资源消耗降低25%。

在系统性能领域，360金融一季度日均完成决策数据计算396亿次，客户最快8秒获得授信额度，实时类资金交易平均480毫秒完成，消费信贷体验进一步提升。

在风控算法领域，360金融自主研发了密度敏感的随机游走算法，一方面能够用来快速识别潜在的高风险用户，另一方面用来快速检测某个客群在短期内的风险变化，提升了整体贷后管理效率。

在工具层面，截至一季度末360金融共研发143款智能语音机器人，并对已上线机器人进行了技术升级。截止2020年一季度末，360金融共计47款智能催收机器人投入业务应用，一季度实现替代人力691人，共节省1450万元人力成本。

值得一提的是，截至目前360金融已提交专利申请386件，全部属于发明专利。伴随着数据大一统带来的技术节能，智能金融全链路上的专利布局也将进一步完善。

在经济整体下行情况下，360金融持续加大科技投入为风险保驾护航，收紧风控授信标准，适度降低增长速度，资产质量自披露财报以来连续六个季度领跑行业。

由于形成包括资产、资金、营销等在内的优势，最终对公司的资产负债表形成正向影响。一季度，360金融现金总额增长至68亿人民币，其中，自由现金达到16亿人民币，抗风险能力继续增强。

强者生存逻辑二：创新与进化

2019年上市之初，有券商在把360金融与“BATJ”金融科技公司对比时，得出的判断是还存在着诸多不足之处，比如缺乏消费场景、业务过于单一等制约了公司发展。而仅仅一年的时间，360金融在这些领域提速明显。

首先来看消费场景，360金融并不止步于提供单纯的信贷服务，而是致力于联合更多生活平台，打造以金融场景为核心向泛场景不断延伸的一体化生态圈。

一方面，360金融帮助银行、消金、保险、理财等金融机构，寻找与其相匹配的目标客群；另一方面，360金融也将自身技术优势布局在更广泛的生活场景中，包括脉脉、e袋洗、嘀嗒出行、哈罗单车、百合网、贝贝网、斑马会员等合作伙伴，打造金融与生活交互的多元生态圈。

在产品创新上，目前市场上传统的消费金融产品以信用卡为主，提供的服务相对一致，无法满足用户多样性和差异化需求。尤其是在非一线城市中，未被传统金融机构充分覆盖的年轻用户，仍有广阔的消费空间。

作为360金融布局新生态的代表，虚拟分期产品“微零花”通过连通线上线下全消费场景，覆盖没有信用卡的人群，以及补充拥有信用卡的人群的消费额度，覆盖了绝大部分消费场景。

微零花最大的创新是灵活性，利用传统银行的二类户，与中国主流支付渠道相结合。开通360微零花以后，会在360金融合作的其中一家银行获得一个Ⅱ类账户，并获得一定授信额度，用户可以将银行Ⅱ类账户和微信支付和支付宝绑定，在线上线下进行消费。

“2020年第一季度是个不平凡的季度，整个金融科技行业实质上经历了一次业务发展和资产质量水平的极端考验。360金融在坚守合规的同时，保持稳健经营原则，凭借优质客群资源及审慎的内部管理成功通过了此次压力测试。”360金融CEO吴海生表示。

在智能万物时代大潮下，360金融的创新探索从未停止。公司2.0时代的目标，是实现跨业务、跨流程的数据打通和AI能力整合，最终触达更多有真实需求的用户。在“危”“机”并存的大浪淘沙过程中，360金融通过不断创新与进化，也有望迎来更加可持续的长期增长。

说明：本文不代表任何投资建议