现代投资理论往往将投资风险分为系统风险和非系统风险两类。如果站在组合投资的角度去看待投资风险的话,并不是所有的风险都需要溢价补偿。

系统风险是指由于某种全局性的因素而对所有证券收益都产生作用的风险。这种风险来源于宏观方面的变化并对金融市场总体发生影响,又称为宏观风险。

系统风险具体包括市场风险、利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等。市场风险是指由于证券市场行情变化而引起的风险。引起证券市场行情变化的因素很多,比如政治局势、经济周期、股市中的操纵等,都可能带来整个行情的大起大落。这类风险的一个共同点是不易被市场中的投资者事先预料,所以对投资者造成的影响也是巨大的。

利率风险是影响股市价格的重要因素。利率变动会使资金供应量发生变化,从而带来股市供求关系的变化,导致价格波动,构成风险。一般来说利率下调,股市资金注入,价格上涨;利率上调,股市资金流出,价格下跌。

利率调整属于宏观经济管理的政策范畴,其调整的时间、方向和幅度,一般投资者事先无从得知,因而是个现实的系统风险。

购买力风险又称通胀风险,是由通货膨胀、货币贬值给投资者带来的实际收益水平下降的风险。对于货币收益固定的投资工具,比如债券、银行存款来说,购买力风险就比较高。而对于股票、房地产这样的实物或者以实物为标的的投资工具来说,通货膨胀风险则较低。

通货膨胀可分为期望型和意外型两种,前者是投资者根据以往的数据资料对未来通货膨胀的预期,也是他们对未来投资索求补偿的依据和基础,而后者则是他们始料不及的,也不可能得到任何补偿。

政策风险是指由于国家政策变动而引起的对投资者的影响。前面提到的利率调整也是一种政策。作为政策风险还有股票市场扩充规模和速度的政策、财政收支政策、关于制止过度投机和规范市场的有关政策等。

非系统风险也称微观风险,是因个别上市公司特殊情况造成的风险。这类风险只与上市公司本身相联系,而与整个市场没有关联。

非系统风险具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。

信用风险又称违约风险,是指企业在债务到期时无力还本付息而产生的风险。作为证券投资者所承担的信用风险,一个是上市公司债务过重,不能还本付息而对公司经营所造成的恶劣冲击,从而对证券价格产生影响;另一个就是因公司信用方面的危机而带来的不能或减少分红对价格产生的直接影响。

偶然事件风险是由企业的突发性事件引起的。这种风险是绝大多数投资者必须承担的,且其剧烈程度和时效性因事而异。法律诉讼、专利申请、兼并重组、信用等级的调整都会引起证券价格的急剧变化,从而带来风险。

系统风险不可能通过证券资产组合来加以分散,因此,又称其为不可分散风险。投资者可以通过资产组合弱化甚至完全消除非系统风险,因此非系统风险又称为可分散风险。