全球疫情严重影响消费行业。美国奢饰品百货尼曼（Neiman Marcus）本周申请破产保护。这家有着112年历史的高端百货连锁公司，世界大战都挺过了，却最终败在了新冠病毒之下。

但并非所有消费行业都受到了疫情影响。4月29日，农夫山泉正式向港交所递交了招股说明书，募资规模预计为10亿美元。“水比油贵”的今天，农夫山泉“顶风”上市，真的是无惧疫情吗？

一些“看门道”的网友从招股书中发现了一些农夫山泉的“生意经”：

农夫山泉去年收入240多亿，饮用水毛利率为60%。

还记得农夫前些年的经典营销语吗：“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工。”广告中农夫的员工跋山涉水寻找水源，给人留下了深刻的印象。

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这样一瓶来自大自然还“有点甜”的矿泉水，零售价只卖2块，农夫堪称“良心商家”啊。

农夫山泉作为国内饮用水龙头，2012年至2019年间，连续8年保持了中国包装饮用水市场占有率第一的领导地位。

2块一瓶的饮用水能有多赚钱呢？来看看农夫山泉的营收。根据招股书显示，农夫山泉2019年收益为240.21亿元，综合毛利率则高达60.2%，主要得益于占比最大的饮用水产品60.2%的毛利率。

图源/招股书、界面新闻研究部

有趣的是，最赚钱的包装饮用水，成本最贵的不是水而是“包装”。农夫山泉2019年生产瓶身的PET和纸箱、标签等包装成本，占销售成本比例超6成。有网友调侃：农夫山泉不是卖水的，是卖瓶子的。

但就是这样，农夫山泉靠着“饮用水卖一元赚6毛”的模式，占据了中国饮用水和饮料的大半江山。

不过，就在一年半前，农夫山泉创始人钟睒睒还表示：“资本市场讲究需求和被需求，农夫山泉现在没需求，不需要上市。”

那为什么不差钱的农夫要准备上市了呢？而且还是去香港上市？

农夫山泉选择在这个时间上市，主要可能有三个原因：

• 养生堂掌门人资本帝国构建梯队的必需
• 农夫山泉虽然不差钱但是养生堂可不是
• 饮料行业的竞争在日趋白热化

图源/Google

而农夫山泉选择赴港IPO，很有可能是看重以下几个优势：

一、高效快捷

香港资本市场市场化程度高，较少受政策的干预，较容易获得审批。而且香港资本市场的发行制度实行注册制，交易所就能够决定企业能否上市，一般6-12个月就可以完成上市的流程。

农夫山泉在2008年就和中信证券签署了上市辅导合作协议，结果一直辅导到2018年12月29日协议终止，都没能在A股上市，效率可见一斑。

二、上市门槛低

市值超过5亿港币可以上主板，市值超过2亿港币可以挂创业板，可这种公司连内地证监会的门都进不去。

三、发行价没有限制及股权转让更容易

企业如果在内地上市，控股股东股份需要锁定36个月才能在二级市场转让，如果在香港上市的话，发起人的股份锁定一般只有6个月。

四、后续融资便利

企业在香港上市6个月之后，公司就可以进行增股融资，通常由股东大会授权董事即可，不需要额外的行政审批。

五、兼并收购的便利

香港上市公司运用股票作为并购工具的做法比较普遍，并且是市场化运作，无需行政审批。如果利用香港上市公司的平台进行国际并购，其便利性也优于涉及跨境审批的A股公司。