我要说的是创业板B，这是一支跟踪创业板的分级基金，本来走的挺正常，尾盘画风突变，一根直线砸到跌停板。

盘后很多人表示担忧，现在可是传说中的牛市，怎么会有指数级的基金跌停呢？明天会不会人手一碗面？

其实跌停的原因很简单：涨多了。

过去六天创业板涨了9.22%，而创业板B最高涨幅接近40%，很明显兴奋过头了，需要修正一下走势，或者说叫挤出净值溢价。

即使今天跌停，创业板B显示的溢价率依然高达25%，但这是按昨天净值计算的，叠加今天创业板的涨幅，预估的溢价率应该在20%左右，也不小。

如果不熟悉分级基金，上边这段可能看完一脸懵逼，我重点讲讲这个东西。

分级基金是一种特殊基金，它把母基金拆分成A和B两个子基金独立运作，A赚固定收益，B赚杠杆收益。

还懵是不是，我举个例子：

老王有200元，分给俩儿子每人100元，大儿子求稳，只想要固定收益，小儿子说这好办，你把钱借给我，我保证每年给你6%的利息，至于我赚多少你别管，大儿子觉得可以，俩人一拍即合。

之后一年，200变300，大儿子拿到6块钱的利息美滋滋，剩下94全归小儿子，由于小儿子的本金只有100，在整体盈利50%的情况下，他能拿到94%的利润。

换一种情况，假设一年后200变成了150，大儿子一看药丸啊这是，赶紧把100的本金和6块钱利息都要回去了，小儿子手里还剩下44块钱。

原本只亏了25%，小儿子却因为加杠杆导致自己亏了56%，蛋略疼。

说白了，分级基金的本质上是把一份基金拆成两份，不同风险偏好的人可以投资不同的子基金。

在牛市里，B基金更容易获得超额收益，比如2015年，堪称分级基金元年，各种B在牛市推动下涨的一塌糊涂，当时我们也是手握创业板B打下了一片江山。

但是当行情下跌，B基金的风险就体现出来了，假设创业板跌5%，创业板B肯定要奔着跌停去，直接送你Double kill。

这顶多算是虾仁，分级基金还有一个规则，绝对能做到猪心。

还是老王的200块钱，大儿子太求稳，总担心一直亏把自己的钱亏进去怎么办，老王说孩子别怕，看我的骚操作：下折。

首先，老王把200块钱分成200份，俩儿子各有100份；

假设200亏到了125，大儿子的100份还是值100块钱，小儿子的100份只值25块钱，老王把小儿子的100份直接四合一变成25份，每份又值1块钱了，大儿子抽出自己的25份继续借给小儿子，剩下的75份自己拿走爱咋处理咋处理；

最终俩儿子各自持有25份，每份价值还是1块钱，加上大儿子抽走的75份，刚好125份。

这操作真心是6到飞起，每次写这个我都忍不住佩服分级基金的规则设计者，太踏马天才了。

从下折流程看似乎俩儿子都没吃亏，但结合二级市场就真的猪心了。

正常情况下，B基金的净值跌到0.25就会启动下折，问题是B基金相对母基金是按两倍速跌下来的，比如创业板跌了7%，B基金就要杀掉14%的净值。

然鹅，二级市场的制度是每天最多跌10%，于是在极端情况下会出现积B基金净值下跌速度快于二级市场价格的情况。

比如2015年7月有色B的净值跌到0.25，但二级市场的价格即使连续跌停也只到0.496而已。

要注意，分级基金下折的时候会按真实净值四合一，你盘中花0.496元买的基金，当晚直接按0.25元给下折，隔夜亏损达到49.59%，吓人不？

就是这个下折制度，导致当年股灾期间大量不明真相的韭菜杀进去一夜之间集体腰斩，死都不知道怎么死的。

管理层后来也意识到问题的严重性，发现国产韭菜可能驾驭不了这么复杂的金融产品，于是开始严管新的分级基金设立，并且安排分级基金有序退出。

归根结底，分级基金这个东西就像双节棍，玩的好能一个打十个，玩不好往往把自己抽个鼻青脸肿，不懂的一定要慎买。

行情没事，虽然盘中振幅比较大，但这不就是我前几天一直在谈的短期休整预期么。

很多人看着行情如此激荡却总是不知道从哪下手，很简单，瞄准本轮牛市的两个主要路径：

一个是抬估值，估值低的纷纷搞起来；

另一个是炒科技兴国，尤其像心里笑的细分龙头，各个都有走茅的趋势。

对于后市有一种很普遍的说法，认为现在不是基本面牛，而是疯狂放水之后的资金牛，资金没地儿去，想来想去优质资产都在股市里，只能往这跑。