#大有学问#2023年2月25日，巴菲特在致股东的信中提到了芒格的14条投资法则，逐条学习后，以自己粗浅的水平逐条进行了理解和思考，仅供参考。

1.这世界充满了愚蠢的赌徒，但是有耐心的投资者会做的更好

（芒格认为在投资过程中，很多人都是在低买高卖，随波逐流，缺乏耐心，这样做不是聪明的行为。因为投资想要做的更好，必须要有足够的耐心。看准了目标就要有一种长期主义的思想。坚持，等待，忍耐。）

2.如果你不能看透事物的本质，那就像是通过一个扭曲的镜头来判断事情。

（你必须有透过现象看透本质的本领，这在投资中非常重要。段永平讲要有平常心，守本分。实际上还是说要透过现象看到本质，不被市场的假象蒙住双眼，要能去伪存真。）

3.我想知道我会死在哪里，我永远都不会去那里。与之相关另一个想法是，提前写下你的讣告，然后按照讣告上的去做。

（典型的逆向思维，在投资中非常需要从逆向去进行反复论证。也就是你之所以成为你，不是你做了什么，而是你不做什么。在你的能力范围之内发挥你的聪明才智，效果会更好。）

4. 如果你不在乎自己是否理性，那么你就没有办法理性地做事情。而不理性地做事情会得到糟糕的结果。

（理性在投资中具有不可替代的作用，理性需要用常识去看待事物，去理解事物，能遵守常识做事就达到了理性范畴。）

5. 耐心是可以培养的。能够长时间保持注意力以及可以长期专注于一件事情，是一个巨大的优势。

（投资需要个人品质方面具备很多好的方面，真正全身心投入在投资中，会有优势，相对于不是长期专注的人，这个优势是巨大的。）

6. 你可以从已经去世的人身上学到很多东西，所以去认真研究一下那些你欣赏和厌恶的死人吧。

（经验很重要，那些前人总结的经验教训，是我们用以来看透现实而非常重要的参照，所谓“前人栽树后人乘凉”。）

7. 不要在船下沉的时候弃船逃生，除非你能够游到另一个能够航行的船上。

（在下跌时，保持冷静，不要急于操作，除非有更好的选择。）

8. 一个伟大的公司，即便没有你，也可以继续工作，而一个平庸的公司做不到。

（伟大的公司之所以伟大，不是因为哪个人的伟大而伟大，伟大的公司之所以伟大，是因为商业模式的伟大，是因为企业文化的伟大，伟大的公司追求利润之上的东西。）

9. 沃伦和我都不关注市场的泡沫。我们寻找的是可以长期投资的好公司，并且会顽固地持有它们很长时间。

（市场在很多时候是无效的，真正有价值的是和伟大的公司一起长期成长。）

10. 本 · 格雷厄姆说过: “短期来看，股市是一台投票机，而长远来看，它就是一台称重机。”如果你一直在创造更有价值的东西，那么肯定会有一些聪明人注意到你并开始买入。

（内在价值和当前价值之间的差距，是聪明投资者寻找的核心。）

11. 投资中，没有一件事情是百分百确定的。因此，使用杠杆是危险的。一串奇妙的数字乘以零的结果也是零。不要妄想能够变得2倍富有。

（不使用杠杆是巴菲特和芒格多次提醒的原则，市场的不确定性总是存在。在不使用杠杆的前提下去追寻市场最大概率的可能性，而不是确定性。）

12. 然而，你并不需要为了变得富有而持有更多的东西。

（集中投资是芒格最为重要的原则，甚至他曾说他仅仅持有三到五支股票就可以变得足够富有。）

13. 如果你想成为一个伟大的投资者，你就必须不断学习。当世界发生变化的时候，你也必须改变。

（不断学习，才能跟上时代的脚步，与时俱进，因时而变，是投资者要坚持始终的。）

14. 沃伦和我曾经在几十年里都很讨厌铁路股，但是世界变了，美国最终拥有四条对美国经济至关重要的铁路。我们意识到这一变化非常慢，但是迟到总比不到好。

（适应时代的变化，铁路股和最近的石油股体现了巴菲特和芒格的判断力，他们看到了公用事业股的特许经营权特征。）